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农林牧渔行业:全球玉米产需小幅收窄,小麦棉花增产明显

发布时间:2017-09-18    研究机构:兴业证券

事件:美国农业部发布9月农产品(000061)供需报告,本月供给端主要变化在于:上调2017/18年全球大豆产量108万吨、小麦产量167万吨、棉花产量344万吨、大米产量77万吨,下调度全球玉米产量84万吨。需求端来看,USDA上调2017/18年全球大豆消费量98万吨、小麦消费量49万吨、大米消费量110万吨,棉花消费量35万吨,下调全球玉米消费量409万吨。调整后,17/18年度全球玉米、大豆、小麦、大米、棉花的库销比分别为19.15%、28.33%、35.68%、25.72%、78.59%,分别较上月预测值调整0.22、-0.15、-0.23、0.66、1.85个百分点。

玉米:全球产量、需求量预测均略有下调。供给端:17/18年度尽管阿根廷和墨西哥玉米产量有望回升,但乌克兰(8月干旱)、塞尔维亚、欧盟、俄罗斯产量或将下滑。整体来看,17/18年度全球玉米产量预测值较上月下调84万吨至10.32亿吨附近。需求端:本月USDA下调全球17/18年度玉米消费量408万吨至10.57亿吨。虽然由于消费预测下滑,17/18年度全球玉米产需缺口较上月小幅收窄,但相比于16/17年度,全球玉米由产大于需转变为产需出现小幅缺口,预计国际玉米价格有望在17/18年度震荡偏强。

大豆:全球产量及消费预测均略有上调。供给端:USDA本月上调美国大豆单产至49.9蒲式耳/公顷,相比于上月增加0.5蒲式耳/公顷,美国大豆种植面积预估维持不变,美豆产量调整至44.31亿蒲式耳。相比于上月增加0.5亿蒲式耳。整体来看,17/18年度全球大豆产量上调108万吨至3.48亿吨。需求端:美国大豆需求小幅上调至43.26亿蒲式耳,相比于上月增加0.25亿蒲式耳。17/18年度全球大豆消费量上调98万吨至3.44亿吨。虽然17/18年度全球产量、消费量预测值较上月均有小幅上调,但17/18年度产需平衡相比于16/17年度仍趋紧,17/18年度全球大豆均价有望较16/17年度小幅走强。

小麦:全球产量大幅上调,消费基本维持不变。供给端:尽管澳大利亚和欧盟由于天气原因,17/18年度小麦产量下滑,但由于俄罗斯天气较好、单产提升,USDA本月上调17/18年度全球小麦产量至7.45亿吨附近,相比于上月增加167万吨。需求端:本月USDA仅小幅上调全球17/18年度小麦消费量至7.38亿吨附近,相比上月增加49万吨,基本与上月预测维持不变。整体上来看,17/18年度全球小麦基本面并没有大幅改善,仍呈现产大于需的格局,预计17/18年度全球小麦价格低位震荡。

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