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17年10月中国农业部供需报告点评:玉米种植面积下修,产需差扩大

发布时间:2017-10-16    研究机构:兴业证券

事件:近日农业部市场预警专家委员会发布《2017年10月中国农产品(000061)供需形势分析报告》,对国内玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五个农产品供需格局做出月度修正。相比于9月发布的预测报告,从供给端来看,报告分别上调17/18年度大豆产量26万吨、棉花产量7万吨,食用油产量4万吨,同时报告下调17/18年度国内玉米产量237万吨,食糖产量与上月预测持平为1047万吨;需求端来看,上调17/18年度国内玉米消费105万吨,棉花消费7万吨,大豆、食用油、食糖消费与上月持平,分别为10921、3186、1500万吨。

玉米:种植面积调减产量下修,下游消费预测调增,17/18年度国内玉米产需差扩大。供给端:由于玉米供给侧改革调整超预期,农业部10月供需报告下调国内玉米种植面积594万亩达到5.26亿亩,同比下降4.52%,产量下滑至2.1亿吨,相比于9月预测下调237万吨,同比下滑4.31%;需求端:由于《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》印发,未来燃料乙醇生产有望提振玉米工业消费,报告上调17/18年度国内玉米消费105万吨至21562万吨,同比增长2.33%。整体来看,17/18年度国内玉米产需差相比于上月预测由89万吨扩大至431万吨,基本面持续向好,我们认为玉米价格17/18年度将震荡回升。

大豆:面积、单产调增,消费与上月持平。供给端:本月报告分别上调17/18年度国内大豆种植面积及单产,其中种植面积上调129万亩至1.23亿亩,单产上调0.72%至122公斤/亩,国内大豆产量由9月预测的1468万吨增加到1494万吨,同比增长15.46%,并且今年大豆质量好于上一年度,蛋白含量较高;需求端:17/18年度国内大豆下游消费1.09亿吨与上月持平。

棉花:单产、产量上调,消费小幅增长,17/18年度国内棉价预计在成本之上低位震荡。供给端:虽然黄河、长江流域近期低温降雨对内地棉产量和品质造成影响,但由于9月新疆光温条件较好,利于棉花吐絮,农业部10月预测报告上调棉花单产1.44%至108公斤/亩,17/18年度国内棉花总产量由上月预测的528万吨增加至535万吨;需求端:棉花下游消费仍未呈现明显改观,国内棉花17/18年度消费量最新预测为822万吨,相比于上月预测小幅增长7万吨。17/18年度国内外棉花供给回升均在10%以上,供给增速远高于需求端增速,预计棉花价格维持14000-16000元/吨的成本线之上的低位震荡走势。

食用油:豆油产量小幅调增,其余预测维持不变。供给端:由于大豆单产与产量回升,17/18年度国内豆油产量调增2万吨至1628万吨,国内食用油产量上调4万吨至2753万吨。需求端:本月需求端预测与上月持平,同比小幅增长0.57%。整体上而言,豆油有望跟随国际大豆价格震荡偏强,花生油由于国内种植面积与产量回升,价格或将维持平稳。

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