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农产品转让青联公司股权点评:青联公司股权转让将增厚业绩

发布时间:2011-10-12    研究机构:国联证券

事件:农产品(000061)发布公告,公司将所持有的青联公司9982440股股份(占青联公司股份总额的33.98%)挂牌转让,转让价格为1288万元。

点评:

转让青联公司股权,减少业绩拖累因素。青联公司主要从事畜禽屠宰和食品加工,是农产品公司于2003年从青岛市肉类食品集团公司收购股权并增资控股的子公司。但是由于公司历史遗留问题及经营不善、竞争激烈等原因,青联公司从2004年起一直处于亏损状态,对公司业绩造成一定拖累。公司此次股权转让不仅能减少公司的业绩拖累因素,也符合公司推行的归核化战略,有利于公司集中资源发展核心的农批业务。

股权转让带来一次性业绩增厚,为业绩带来小惊喜。股权受让方滨州亚太公司对青联公司欠农产品公司的债务本息4414.18万元予以确认,并同意代青联公司全部偿还。由于农产品公司之前对该笔债务计提了减值准备,所以债务的收回将影响公司的税前利润。本次股权转让及债务收回将增加农产品公司约5400万元的税前收益。公司上半年的净利润约1.55亿元,此次股权转让将明显增厚今年的业绩。

维持“谨慎推荐”评级。公司目前处于快速扩张的阶段,市场面积快速增长将带来租金收入的增长,但培育期市场占比大幅增加,加上农批市场日益激烈的竞争,使得业绩释放有一定压力,考虑到目前已经确认的非经常损益我们调高公司11年EPS至0.27元,12-13年维持0.19元、0.22元(考虑增发后股本,未考虑不确定的非经常性损益),维持“谨慎推荐”评级。

风险提示。新开市场培育期超出市场预期;农批行业竞争加剧。

申请时请注明股票名称