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农产品2012年一季报预增及长效激励机制点评:经常性业绩预期,现金激励计划有利长期成长

发布时间:2012-04-16    研究机构:中信证券

预计公司非公开增发将于2012年上半年获批完成,料将对短期业绩带来摊薄压力,但利于加快现代化农批市场全国网络化布局进程。

预计公司非公开增发或于今年上半年获得证监会核准,最多增发股数占现有股本约32.8%,增发价不低于9.93元/股,计划募集资金25亿将用于天津翰吉斯海吉星农批市场(不超过16亿元)、广西海吉星农批市场(不超过4亿元)和偿还银行贷款(不超过5亿元),增发短期料将对公司业绩带来摊薄压力,但有利于加快公司全国化布局和缓解财务费用压力,利于公司长期成长。

维持2012-2014年0.25/0.37/0.52元盈利预测(未考虑增发摊薄影响),长期看好公司农批市场全国化布局前景,维持13.00元目标价和“增持”评级。

公司作为全国最大的农批市场连锁龙头,运营全面领先,复制己成体系,积极布局现代化农批市场升级改造及网络化进程,与政府需求深度契合,我们看好公司现代农批市场领军企业的长期发展前景,对其引入市场化激励措施给予积极评价。考虑到激励计划明细尚未公布且实际效果尚待观察,我们维持公司2012-2014年0.25/0.37/0.52元盈利预测(未考虑增发摊薄影响),长期看好公司衣批市场全国化布局前景,维持13.00元目标价和“增持”评级。

风险因素。

农超对接影响超出预期;平湖市场搬迁进程低于预期,非主营业务出现大幅亏损。

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