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农产品:业绩增长显著,扣非后净资产收益率大幅下降

发布时间:2012-05-02    研究机构:天相投资

公司业绩基本情况:2012年一季度,公司实现营业收入4.37亿元,同比增长31.08%;营业利润0.59亿元,同比增长170.87%;归属母公司净利润0.44亿元,同比增长154.21%;基本每股收益为0.06元。

业绩增长显著,扣非后净资产收益率大幅下降:公司营业收入较上年同期增长的原因主要系:(1)批发市场核心业务营业收入整体持续稳步增长,(2)全资子公司深圳市果菜贸易有限公司本报告期出口收入增长2,500万元。公司归属于上市公司股东净利润、基本每股收益、稀释每股收益、加权平均净资产收益率较上年同期增长的原因主要系:(1)联营企业蚌埠海吉星农产品(000061)物流有限公司本报告期实现利润,增加公司投资收益约1,300万元;(2)公司转让青岛青联股份有限公司33.98%的股权实现税前收益1,288万元。公司经营活动产生的现金流量净额及每股经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅变动的原因主要系与上年同期相比,公司下属企业退还客户保证金减少致经营活动产生的现金流量净流出额减少。但扣非后净资产收益率只有0.14%,同比大幅下降0.22个百分点。

全国布局农产品集散中心,成长空间广阔:农产品批发市场承担着我国农产品流通的重任,受到各方的广泛关注,如今国家提升了对农产品批发市场在稳定物价方面的要求,国务院常务会议部署加强鲜活农产品流通体系建设,并要求降低农产品流通环节成本;鼓励的“农超对接”,减少农产品流通环节;同时,农产品批发市场已进入高度竞争的发展阶段,外资、民营资本纷纷加入,行业内其它单体市场与资本市场结合,扩大了资本实力,加入到市场网点资源整合和高薪抢夺专业性人才的竞争行列中来。外部政策环境的刺激对未来公司发展有着很好的大环境。公司继续推进农产品批发网络化发展战略,逐步在全国范围内20多个城市投资建立大型综合实体农产品批发市场,公司的农产品电子交易平台业务及供应增值链业务将是公司未来的核心竞争力,在现阶段国家政策平物价、促物流的大环境下,公司未来发展空间巨大,拥有可期投资价值。

盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年可分别实现每股收益0.31元、32元和0.35元,按4月26日的收盘价12.15元计算,对应的动态市盈率分别为39倍、38倍和35倍。仍然维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:公司扩张项目是否达到预期收益。

申请时请注明股票名称