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农产品:非公开增发如期获准,利好长期发展

发布时间:2012-05-17    研究机构:中信证券

非公开增发获批时点符合预期,利于加快现代化农批市场全国网络化布局的长期进程。

公司非公开增发5月中旬获批符合我们预期,计划募集资金25亿将用于天津翰吉斯海吉星农批市场(不超过16亿元)、广西海吉星农批市场(不超过4亿元)和偿还银行贷款(不超过5亿元),预计增发有利于加快公司全国化布局和缓解财务费用压力,利于公司长期成长。

增发底价5.46元/股,现价7.03元/股,预计增发将较快完成,对短期业绩带来摊薄压力。

调整后的增发价为5.46元/股,低于现价7.03元/股,定向增发彰显股东对公司发展长期信心,增发价有望构成股价安全边际。最多增发股数占现有股本约32.8%,预计增发完成对短期业绩带来摊薄压力。

不考虑增发摊薄,预计公司2012-2014年经常性EPS各为0.14/0.21/0.29元,考虑到长效激励机制的实施,非经常性业绩有望超出预期。

公司作为全国最大的农批市场连锁龙头,运营全面领先,复制已成体系,积极布局现代化农批市场升级改造及网络化进程,与政府需求深度契合,我们看好公司现代农批市场领军企业的长期发展前景,对其引入市场化激励措施给予积极评价。我们维持公司2012-2014午经常性EPS0.14/0.21/0.29元(未考虑增发摊薄影响)的业绩预测,激励机制下非经常性业绩有望超出预期,长期看好公司农批市场全国化布局前景,维持“增持”评级。

风险因素。

农超对接影响超出预期;平湖市场搬迁进程低于预期,非主营业务出现大幅亏损。

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