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农产品:追逐夜中明星

发布时间:2015-05-04    研究机构:华泰证券

投资要点:

农产品(000061)披露2014年报及2015年一季报。2014年,公司实现营业收入16.48亿元,同比下降24.48%;实现归属净利润0.84亿元,同比下降24.18%;实现扣非后归属净亏损578万元,同比减亏约174万元;基本每股收益0.0497元。2015年一季度,公司实现营业收入3.74亿元,同比下降2.1%;实现归属净亏损549万元,同比减亏约589万元;实现扣非后归属净亏损2134万元,同比增亏约827万元;基本每股收益-0.0032元。

实体、电商业务持续稳步开展,供应链业务亦有亮点。报告期内,公司推进成熟市场扩容、升级和提效,积极培育前海农交所、海吉星商城为主体的电商业务,进一步巩固双线平台优势。在此基础上,公司继续推进以金融、检测为主要变现方式的供应链管理板块。公司既有业务的先发和规模优势得以继续保持。

Duang! 生命人寿增持逼近深国资。2015年一季报显示,去年四季度及今年一季度,生命人寿对公司进行了继续增持。截至一季末,生命人寿三个账户共持有公司股权比重约为29.97217%,已与深圳市国资委及旗下远致投资、亿鑫投资合计持有的29.99999%极为接近,再次点燃公司股权争夺的市场热点。生命人寿的增持表明其对公司内在价值的继续看好,公司的市值也将有望在热点重燃之时强势开启修复征程。我们认为,深圳市国资委大概率不会放弃公司控股权,但由于股比几乎已被“无限”逼近,不排除国资系可以采取先行“越线”增持(如采用每年增持2%的自由增持条款)的方式,巩固控股权;在上市国企启动国改的背景下,我们也期待深圳市国资委延续已所展露出来的开放和创新思路,利用改革的契机来应对这一股权争夺事件。

平台价值决定底蕴,国改预期打开高度。作为本轮首推的卖方,我们之所以强烈看好公司的投资机会,不仅在于公司相对涨幅偏弱,更在于公司既有的平台价值未被市场充分认知。全国近十分之一的农产品流通均由公司承载,在互联网+农业的大潮之下,公司入口价值十分巨大。且不论公司在食糖等B2B 电商领域深度布局已然绝尘。禀赋优势+“国改”推动,公司将有望极大释放潜能,推动市值回归。

维持“买入”!预计公司2015~2017年EPS 分别为0.06/0.08/0.1元。公司内在价值正在我们与市场的不断沟通下(请参阅前期两份深度研报《亮点纷呈,王者归来!》与《国改舞出新天地,买入!》)逐渐被重新认知,未来盲点将会减少,赚取信息差收益的机会越来越小,而股价只会强者更强。对于擅长挖掘价值型品种的投资者而言,现在是最好的介入时机,错过将不再。上调目标市值至500~600亿,继续买入!

申请时请注明股票名称